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Le bitcoin est-il en bullrun ?
Actualités, Bitcoin

Le bitcoin est-il en bullrun ?

Selon l’ouvrage de Charles Kindleberger « Manias, Panics and Crises : a history of financial crises », une bulle financière peut être définie comme « une augmentation du prix d’un actif qui ne peut être justifiée par ses fondamentaux.« . Une bulle économique permet d’échanger un actif à un prix ou une fourchette de prix qui dépasse largement la valeur intrinsèque de l’actif. Il existe plusieurs exemples de bulles typiques dans l’histoire financière :

  • Bulbes de tulipes néerlandais – Tulip mania – 1636-1637 ;
  • Compagnie du Mississippi – 1719-1720 ;
  • Bulle du prix de l’or – 1975-1982 ;
  • Bulle internet – 1995-2001 ;
  • Bulle immobilière américaine – 2000-2008.

Selon Investopedia : « Pendant une bulle, les actifs se négocient généralement à un prix ou une fourchette de prix qui dépasse de loin la valeur intrinsèque de l’actif (le prix ne correspond pas aux fondamentaux de l’actif).. »

Le Nasdaq définit une bulle comme « un phénomène de marché caractérisé par une augmentation du prix des actifs à des niveaux nettement supérieurs à la valeur fondamentale de ces actifs.. »

Bitcoin Bullion

A quel point le bitcoin est-il une bulle ? Il est difficile de le déterminer aujourd’hui, car les bulles ne sont souvent identifiées de manière concluante que rétrospectivement, après une chute soudaine des prix.

Mais ce qui est devenu clair maintenant, c’est que le bitcoin se développe rapidement chaque année parce que des milliers de développeurs et de contributeurs de logiciels libres travaillent à améliorer son écosystème. D’autre part, le bitcoin présente certaines caractéristiques d’une bulle, ayant connu par le passé de nombreux cycles d’expansion et de ralentissement spéculatifs (bulles du bitcoin), et il lui reste encore beaucoup de chemin à parcourir avant de devenir une monnaie stable.

Voici les opinions de certains experts financiers sur le bitcoin en tant que bulle :

Le stratège en chef des investissements de Bank of America Securities, Michael Hartnett, a déclaré que le bitcoin ressemble à la « mère de toutes les bulles ».

Harnett semble utiliser la force et la rapidité de la croissance du prix du bitcoin comme base de son diagnostic. Mais ce n’est pas la principale caractéristique d’une bulle financière.

Dans une note citée par Bloomberg, la société de gestion d’investissements Man Group a déclaré : « Chaque fois qu’une bulle de bitcoin éclate, une autre repousse pour la remplacer … Cette fréquence rend le bitcoin quelque peu atypique par rapport aux grandes bulles du passé..  »

Le dénominateur commun des définitions des bulles financières est que un actif est en bulle lorsque l’augmentation de son prix n’est pas liée à sa valeur intrinsèque ou fondamentale.. Ainsi, quiconque affirme que le bitcoin est dans une « bulle » porte un jugement sur sa valeur intrinsèque.

Quelle est la valeur intrinsèque du bitcoin ? Personne ne le sait encore. Il s’agit d’une technologie encore jeune qui évolue en fonction de la demande. Les futurs cas d’utilisation de cette technologie sont encore flous, tout comme sa place dans l’écosystème financier. De plus, les caractéristiques d’investissement uniques et les valeurs inconnues du bitcoin rendent impossible l’application des techniques d’évaluation traditionnelles.

Il convient de noter que les mineurs de bitcoins qui vendent leurs avoirs sont souvent utilisés pour expliquer les baisses du marché. La transparence des données de la chaîne nous permet de suivre les flux sortants des adresses connues des mineurs de bitcoins vers des adresses d’échange connues. Les comptes des pools miniers permettent de conclure que les mineurs sont plus susceptibles de vendre moins de BTC lors de la reprise, plutôt que de s’en débarrasser et de faire chuter le prix.

Bulle – Concept social

Certains analystes utilisent le terme « bulle » dans un sens social.

L’économiste Robert Schiller définit une bulle spéculative comme une « épidémie sociale dont la contagion est médiée par les mouvements de prix.« . Schiller précise « épidémie », ce qui implique une participation générale.

Cliff Asness, cofondateur d’AQR Capital Management, déclare dans un document de 2014 rédigé pour le CFA Institute, « La question de savoir si un cas particulier est une bulle ne sera jamais objective, nous aurons toujours des désaccords ex ante et même ex post. Mais pour avoir de la substance, le terme bulle doit indiquer un prix qu’aucun résultat futur raisonnable ne peut justifier..  »

Les véritables questions auxquelles il faut répondre pour déterminer si le bitcoin est ou non une bulle sont les suivantes : quelle est la « valeur fondamentale » d’un actif dont la valeur ne diminue pas en même temps que la monnaie sous-jacente, qui ne subit pas les conséquences d’une économie faible et qui ne peut pas être coopté pour procurer des profits à quelques personnes seulement ? Quelle est la « valeur intrinsèque » d’une technologie qui permet également un échange d’informations vérifiable, immuable et résistant à la censure ? Comment attribuer un niveau de prix de base à un jeton de crypto-monnaie ?

Pour que le bitcoin soit une bulle, les mouvements de son prix doivent être sans rapport avec sa valeur de base. Compte tenu de l’augmentation stupéfiante de l’offre mondiale de dollars à un moment où la demande stagne en raison de récessions provoquées par des pandémies à grande échelle et de l’émergence probable d’une inflation alimentée par la reprise qui sera difficile à contrôler, on pourrait dire que la valeur de base du bitcoin, en tant que compensation potentielle du chaos économique qui s’ensuit, augmente rapidement. On pourrait dire que les mouvements du prix du bitcoin atteignent sa valeur de base.

Le bitcoin est-il une anti-bulle ?

On peut également affirmer que le bitcoin est une anti-bulle et que son prix augmente à cause des bulles générées par d’autres secteurs de l’économie. De nombreux investisseurs achètent des bitcoins en réaction à ce qu’ils considèrent comme une énorme bulle d’obligations souveraines, dont ils pensent que le gouvernement va tenter de la dégonfler en imprimant de la monnaie.

Quant aux actions, les fortes valorisations boursières des entreprises technologiques dépendent dans une large mesure de la faiblesse des taux d’intérêt, qui pourraient progresser rapidement si la bulle obligataire éclatait. Cela rendrait les « alternatives » comme le bitcoin encore plus attrayantes.

Ainsi, avant d’établir que le bitcoin est dans une bulle, avant d’affirmer que son prix actuel ne reflète en rien son utilité potentielle dans un monde chaotique et de plus en plus incertain, il convient de se demander où nous pensons que les facteurs d’utilité du bitcoin se dirigent.

Nous devons donc examiner plus que les mouvements de prix récents. La bulle ne concerne pas le prix, mais le prix par rapport à la valeur.

Facteurs macroéconomiques

Les taux bas, la baisse du dollar, par exemple, et les craintes d’inflation poussent les investisseurs à déployer des liquidités à faible rendement vers des actifs à rendement plus élevé comme l’or et le bitcoin.

Les gestionnaires d’investissement se soucient davantage des rendements réels (corrigés des effets de l’inflation) que des rendements nominaux. Le fait que les rendements réels soient toujours négatifs signifie que les perspectives d’inflation ne sont pas bonnes.

Bitcoin – couverture de l’inflation ?

Les valeurs de volatilité, telles que les primes de change du Trésor, ne présentent pas de biais de couverture pour un mouvement significatif à la hausse ou à la baisse des taux. Cela signifie que la volatilité du marché des taux reste très faible, ce qui suggère que les investisseurs n’exigent pas encore une récompense plus élevée pour un risque accru en matière de taux d’intérêt (ou d’inflation).

Le bitcoin attire des flux institutionnels plus importants car il offre des rendements élevés par rapport aux actifs traditionnels. Le rendement relativement élevé du bitcoin compense les investisseurs pour la volatilité et le risque d’inflation.

Ce que les investisseurs disent du bitcoin en tant que bulle financière:

  • « Nous l’observons depuis longtemps et nous pensons qu’il s’agit d’une bête unique, comme une nouvelle réserve de valeur qui combine certains des avantages de la technologie et de l’or. Oui, il s’agit d’un actif apparemment dénué de sens – mais qui a un sens absolu pour la façon dont nous voyons le monde. « , a déclaré Jonathan Ruffer, président de Ruffer Investment Company ;
  • « Chaque fois qu’une bulle de bitcoin éclate, une autre surgit pour la remplacer … Cette fréquence rend le bitcoin quelque peu atypique des grandes bulles du passé.. » Il est indiqué dans une note d’investissement du Man Group ;
  • « Selon nous, compte tenu de leur forte volatilité et de l’ampleur des replis passés, les crypto-monnaies peuvent être attrayantes pour les investisseurs spéculatifs, mais elles ne constituent pas une alternative appropriée aux valeurs refuges et ne contribuent pas nécessairement à la diversification des portefeuilles.. » disent les stratèges d’UBS Asset Management ;
  • « Je n’en sais même pas assez pour l’affirmer avec certitude, mais je dirai tout de même que je suis quelque peu cynique quant à l’idée que quelqu’un puisse proposer un très bon modèle d’évaluation au bon prix.. » a déclaré Cliff Asness, cofondateur d’AQR Capital Management, dans une interview à Bloomberg ;
  • S’exprimant lors d’une émission télévisée de CNBC, Jeff Currie, de Goldman Sachs, a déclaré que le marché des crypto-monnaies « devient plus mature » mais qu’il a encore du chemin à parcourir et qu’il pense qu’environ 1 % de la capitalisation actuelle du marché du bitcoin a été attribué à des investisseurs institutionnels ;
  • Howard Marks, fondateur d’Oak Tree Capital, révèle que son fils « détient heureusement un montant important pour notre famille ». Il poursuit : « Dans le cas des crypto-monnaies, j’ai probablement laissé ma reconnaissance du modèle entourant l’innovation financière et le comportement spéculatif du marché – ainsi que mon conservatisme naturel – produire ma position sceptique. … Ainsi, j’ai conclu (avec l’aide d’Andrew) que je ne suis pas encore assez bien informé pour me faire une opinion ferme sur les crypto-monnaies. Dans un esprit d’ouverture d’esprit, je m’efforce d’apprendre « .

Voici quelques événements de 2021 qui ont récemment augmenté la valeur du bitcoin :

  • De grandes entreprises telles que Tesla, Mastercard et BNY Mellon ont récemment manifesté leur soutien aux crypto-monnaies. En février 2021, Tesla a révélé qu’elle avait acheté pour 1,5 milliard de dollars de bitcoins et qu’elle prévoyait d’accepter la monnaie numérique comme moyen de paiement pour ses produits, tandis que Mastercard a déclaré qu’elle allait ouvrir son réseau à certaines monnaies numériques. PayPal et BNY Mellon ont également annoncé l’inclusion de crypto-monnaies dans leurs portefeuilles de produits et de services. Le PDG d’Uber, Dara Khosrowshahi, a déclaré qu’il envisageait d’accepter les crypto-monnaies comme moyen de paiement pour les services Uber si la demande existe.
  • Le premier fonds négocié en bitcoins au monde a été approuvé le 11 février 2021 par l’organisme canadien de réglementation des valeurs mobilières – la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (CVMO). Le Purpose Bitcoin ETF est un fonds négocié en bitcoin pour la société d’investissement Accelerate Financial Technologies. Le portefeuille et le fonds du Purpose Bitcoin ETF seront gérés par Purpose Investments.

Ces développements ont conduit de nombreux investisseurs en crypto-monnaies à croire que le dernier bull run est différent de ceux du passé. Le bitcoin s’est envolé à près de 20 000 dollars fin 2017, pour ensuite perdre plus de 80 % de sa valeur en 2018. Les défenseurs du bitcoin affirment que si l’élan de 2017 était porté par la spéculation des particuliers, le cycle actuel est alimenté par la demande des investisseurs institutionnels.

Conclusions

Les crypto-monnaies sont fondamentalement différentes des actifs traditionnels. Trouver une réponse à la question « Le bitcoin est-il une bulle ?« Il est difficile de répondre à cette question car, bien que le bitcoin présente les caractéristiques d’une bulle, il ne s’est pas encore complètement effondré et on ne peut donc pas en être sûr. Il peut s’agir d’une bulle, mais aussi d’une nouvelle classe d’actifs qui est destinée à connaître de nombreuses bulles de prix avant d’arriver à maturité.

Par conséquent, toute personne qui souhaite investir son argent dans le bitcoin (BTC) doit suivre la règle d’or : N’investissez jamais plus d’argent que vous ne pouvez vous permettre de perdre..

Sources d’information : Cryptonews, Coindesk.

coinmag

Marta aka "CryptoNinja" ; je suis entré dans le montre de la cryptomonnaie en 2017 ! J'ai connu le premier "bull run"et j'ai beaucoup appris. J'ai décidé de créer ce site et mettre à votre disposition toutes les informations et actualités de la sphère crypto ! Bonne lecture !

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